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[资讯].张勤峰中国证券报顺势回调后或现反弹曙光

时间:2022-11-24 来源网站:芭乐财经网

张勤峰中国证券报:顺势回调后或现反弹曙光

张勤峰中国证券报:顺势回调后或现反弹曙光 更新时间:2011-1-17 10:30:53   在股指震荡拉锯的关键时点,准备金率的如期上调似乎为悬而未决的市场提供了清晰指引。不过,也有市场人士认为,预料之中的紧缩手段对市场的冲击将是短期而有限的。同时,节前整体宽裕的资金格局以及价格工具延后调整的大概率,使得市场以回调换反弹也并非没有可能。

市场或顺势下行

跨过年末关口,冰封的资金面如期回暖,导演了A股市场100点的新年行情。然而,随着资金利率指标迅速止跌企稳,市场短暂的“兴奋期”很快过去。在数据披露窗口开启的同时,人民币再现加快升值趋势,加上年初信贷冲锋传闻的袭扰,引导市场的关注点开始转向未来资金面新的风险因素,尤其是紧缩政策可能带来的流动性冲击。

在投资者情绪重新变得谨慎的同时,A股市场格局也再度陷入混沌。上周上证指数在年线与半年线之间展开弱势震荡,成交量进一步萎缩,反映出市场观望心态十分浓重。

对此,华泰证券张力表示,上周大盘盘而不决,主要是缺乏重大利好或利空消息刺激。在股指震荡拉锯的关键时点,紧缩政策的兑现恰好为盘而未决的市场提供了指引。分析师预计,本周大盘下行考验2010年末2721点的可能性增大。光大证券甚至预计,在极端的情况下,大盘有回补2656-2677点跳空缺口的可能。

另外,日信证券徐海洋也指出,上周五指数在紧缩预期压制下重回半年线,技术上有破位下滑风险。政策紧缩对市场的冲击力尚未完全释放,市场仍有惯性向下寻求支撑的要求,短期应继续维持谨慎防御状态。

先抑后扬也非不可能

目前来看,在市场面临方向选择的技术形态下,紧缩政策兑现推动股指破位下行几乎是顺理成章。不过,有市场人士认为,在资金面总体宽裕、权重股估值低企背景下,市场下行空间将是有限的;甚至市场在主动“挖坑”后,走出先抑后扬的走势也并非不可能。

具体来看,考虑到数量紧缩与春节因素的叠加影响,未来资金面出现一定程度的趋紧不可避免。不过在公开市场维持净投放,以及外汇占款大量增长背景下,春节前资金面也不至于十分紧张,加之权重股低估值构筑的防火墙,股指向下空间总体是有限的。财通证券陈健更指出,春节前资金面将较为宽松,1月信贷前高后低是大概率事件,结合2010年12月CPI可能回落、新股发行速度春节前可能放缓,行情在1月份仍然存在反弹的机会。

另外,有分析人士认为存款准备金率上调后,短期压制市场的政策预期已经明朗,市场也有望重新展开反弹。首先,当前“抑信贷”、“堵热钱”与“控通胀”为数量紧缩政策的适时出手提供了充足的理由,央行此举完全落在市场预期范围内。其次,考虑到去年末央行突击加息 、通胀短期回落与历年1、2月份尚无加息的先例,在当局动用数量工具之后,利率政策变动的可能性相应有所降低。最后,此次准备金率正式上调是在1月20日,一方面,当周公开市场有高达2490亿元到期资金,可缓冲缴款日对资金面的影响,而另一方面,当天也正好是2010年四季度数据披露的日子,可以理解为紧缩政策的提前兑现。因此,指数借利空释放顺势回调,反而是为后续反弹拓展空间。

机会仍以结构性为主

尽管如此,年初准备金率的上调,进一步确认了年内流动性趋紧的大势。中短期内市场仍然难觅系统性机会,可能的热点仍将以结构性特征呈现。

光大证券滕印表示,短期的调整将为布局优质公司的年报行情提供机会。春节后,将进入到年报密集披露期,以年报业绩增长、优质公司高送转为主线的年报行情热度有望进一步增强。市场节前的“洗盘”,为布局节后年报行情提供了拿“红包”的机会。

另外,日信证券徐海洋表示,当前大小盘股估值差异有逐步弥合的迹象,这种变化是市场对短周期经济复苏相对明确,而中周期高速增长预期相对悲观的综合反映。顺应短周期复苏的低估值蓝筹品种,目前具有比较稳定的防御特征。

财通证券陈健进一步指出,股票的防御性主要以好业绩和低估值来体现,如果在低PE防御的基础上,有投资主题的题材,即“好业绩+低估值+有故事”,那么就进可攻,退可守。因此中期坚定看好“传统+新兴”的结合体,它们基于传统产业的积淀,并形成新的技术突破和提升,既拥有传统产业的较低估值,又享受新兴产业的高成长性。

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